Desde este viernes 2 de enero comienza a regir el nuevo esquema de bandas cambiarias ajustadas por inflación, una medida clave del equipo económico liderado por Luis Caputo que busca reducir tensiones en el mercado cambiario y facilitar la acumulación de reservas.
El cambio apunta a ampliar el límite superior de la banda del dólar para evitar que las compras de divisas necesarias para recomponer reservas empujen al tipo de cambio contra el techo, situación que en el esquema previo obligaba al Banco Central a vender dólares en lugar de comprarlos.
Según el economista de ACM, Francisco Ritorto, el nuevo régimen “no está pensado para generar un salto brusco del dólar, sino para bajar la probabilidad de episodios de tensión cambiaria”. En ese sentido, explicó que el objetivo es aportar mayor previsibilidad, con una banda mejor calibrada y una estrategia de compras de divisas alineada con la demanda de pesos.
No obstante, Ritorto se mostró escéptico respecto a una baja nominal del dólar, condición que considera necesaria para que el Banco Central pueda intervenir comprando reservas de manera sostenida. “Con el tipo de cambio muy cerca del techo, cualquier aumento de la demanda lleva rápidamente a tocar ese límite y obliga al Central a vender”, señaló.
El economista agregó que el ajuste por inflación evita que el techo de la banda continúe atrasándose en términos reales, aunque aclaró que no corrige la pérdida acumulada durante el último año: “No se atrasa más, pero tampoco recupera”.
Por su parte, el jefe de Macroeconomía del Banco Provincia, Matías Rajnerman, advirtió que en los últimos días se observó una aceleración en la demanda neta de dólares, junto con señales de fuertes intervenciones oficiales. En ese contexto, destacó la reciente caída de las reservas brutas, que superó los u$s1.700 millones, con una porción significativa sin explicación oficial.
De cara a enero, el foco estará puesto en la decisión del Banco Central: si comienza a comprar dólares, como fue anunciado en diciembre, o si mantiene la estrategia de ventas. “Según el camino que se elija, el tipo de cambio podría acelerar o mantenerse más estable”, explicó Rajnerman.
Finalmente, ambos analistas coincidieron en que la evolución del dólar será determinante para el comportamiento de la inflación y las tasas en pesos durante los primeros meses del año.
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